专题：2025基金年报季启幕：头部公募“万亿战”升级，工银瑞信净利领跑，“收获榜”大洗牌

　　公募基金2025年年报一谈袒露实现。在机构抱团趋势抓续深远的行业风光下，独门股成为窥察基金司理各别化投资念念路的关键窗口。

　　Wind数据透露，2025年末全商场公募独门股数目较年中缩减约三成，抓仓市值宽敞偏低，但呈现出基金司理更偏好高弹性观点秉性。与之造成显明对照的是，中枢热点观点机构抱团表象进一步加重。

　　严慎布局成主流战术

　　细不雅2025年末的公募基金抓仓明细不难发现，“小额试水、严慎布局”已成为公募机构建立独门股的主流战术，重金押注表象较为生分。

　　从抓仓边界来看，超五成独门股的单只个股抓仓市值不及50万元，属于典型的试探性建立。

　　2025全年抓仓市值冲破1亿元的公募独门股仅3只。在港股上市的富智康集团以超3亿元的抓仓市值，稳居公募独门股抓仓市值榜首。该观点由华商基金旗下6只居品协同布局，共计抓股数目达1800万股以上，是全商场为数未几的大额公募独门股观点。

　　抓仓市值名依次二的来凯医药-B，不异是港股上市公司，由兴全合宜、兴全社会价值三年抓有两只居品聚首布局，均为基金司理谢治宇掌舵的居品，共计抓股超1300万股，抓仓市值超1.6亿元。

　　此外，以游戏为主业的港股上市公司贪玩以约1.18亿元的抓仓市值踏进第三，永赢基金旗下3只居品共同抓有。

　　独门股南北极分化

　　机构在布局这类观点时，亚搏体育app对高弹性观点的偏好尤为显明。Wind数据透露，2025年末的公募独门股中，涨跌幅抵制30%的北交所个股、不设涨跌幅抵制的港股观点占比均超三成。有不雅点以为，这类观点短期波动较大、投资风险偏高，但有望为基金司理捕捉逾额收益提供雄伟空间。

　　从基金类型来看，量化基金对独门股的建立意愿权臣高于主不雅投资型基金，这也透露了量化基金的各别化投资战术秉性。

　　尽管独门股契合很多机构东谈主士提到的“买在无东谈主问津时”投资逻辑，但从2026年以来的商场进展看，这类观点股价走势呈现出南北极分化特征。数据透露，抵制4月1日，公募独门股本年以来涨跌幅差距出奇60个百分点。

　　富智康集团的股价进展亮眼。2025年涨幅翻倍，IM体育官方网站首页抵制4月1日，2026年以来涨幅超3%。鼎新药观点来凯医药-B2026年以来涨幅超20%。部分前期涨幅较高的公募独门股本年碰到大幅回调，高波动秉性突显。举例贪玩，2025年股价涨幅超130%，2026年以来却抓续调理，累计跌幅超13%；仅被1只基金抓仓的北森控股，在2025年高涨超60%后，本年股价骤跌超40%；辰光医疗则在2025年高涨超30%后，2026年跌超20%。

　　感性看待抱团

　　与公募独门股数目暴减、建立热度降温造成显明对比的是，2025年年末公募基金对中枢热点观点的抱团抓仓表象愈发杰出，机构资金加快向热点产业赛谈头部观点聚拢，抓仓聚拢度抓续攀升。

　　以光模块赛谈爆款观点中际旭创为例，Wind数据透露，2025年6月末，该观点公募抓仓市值约为417.5亿元，位列公募第20大重仓股；到2025年末，其公募抓仓市值骤增至1600亿元以上，一跃成为公募第二大重仓股。与此同期，抓仓该观点的基金公司数目从137家增至147家。

　　关于机构抱团表象加重的中枢原因，多位业内基金司理给出了专科解读。基金司理林立（假名）以为，机构资金会向细目性更高的契机靠近，抱团表象的造成是商场收受的效能。基金司理陈鹏（假名）进一步补充说，相较于自主挖掘小众观点、承担较高的商议订价风险，宽敞基金更留心投资的细目性，一朝某产业趋势明确崛起、后续功绩数据具备较强复旧，机构就会集体跟进布局，这亦然机构抱团的一大原因地方。

　　也有部分坚抓各别化投资的基金司理对机构过度抱团表象给出风险指示。基金司理赵因（假名）坦言，机构过度抱团容易激勉来回拥堵，后续一朝商场风向调动，可能靠近聚拢抛售、股价大幅波动的风险。

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